十房网讯 中央经济工作会议为2020年货币政策定下基调。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。
与去年中央经济工作会议的相关表述相比，货币政策稳健基调不变，但是更为强调“灵活适度”以及“降低社会融资成本”。接受记者采访的业内专家表示，2020年的货币政策将进一步强化逆周期调节，也会更突出灵活性，预调微调力度将有所加大。不少业内人士认为，2020年有继续下调法定存款准备金率和政策利率的空间和必要，但是货币政策不会大水漫灌，更多结构性政策将发力引导金融活水“滴灌”实体。
2018年中央经济工作会议对稳健货币政策的表述是“松紧适度”，2019年变化为“灵活适度”。对此，中国民生银行首席研究员温彬表示，表述的变化意在突出货币政策的灵活性，说明2020年我国可能面临更加复杂多变的形势，货币政策总量保持稳定，但会根据经济形势进行调节。
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对《经济参考报》记者表示，2020年，央行将坚持“以我为主”，综合运用各种货币政策工具，采取不同价格、数量、期限的组合，以价格型为主，实施灵活适度调节。“灵活”，意味着根据经济增长、物价趋势等内外部因素变化，来进行更为灵活、有力的调节；“适度”，则意味着虽然调节会更多、频率更高，但幅度不会太大，不会滑向量化宽松，稳健仍然是货币政策的基调。
今年以来，央行两次实施全面降准，合计1.5个百分点，并分三次对部分中小银行实施定向降准。LPR形成机制改革完善之后，在11月5日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率下降5个基点至3.25%，11月18日，央行重启7天期逆回购操作，中标利率下降5个基点至2.5%。展望2020年的具体货币政策操作，业内人士认为，法定存款准备金率和政策利率仍有调降的空间和必要，以带动LPR和实体经济融资成本下降。
京东数科首席经济学家沈建光表示，短期内央行渐进式、小幅度的下调MLF、OMO（公开市场操作）利率仍然可以期待，要“抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案”，以疏通传导机制、引导实际融资成本下行。同时，数量型工具也将适时运用，配合价格型工具保证货币政策效果。
汇丰银行亚洲经济联席主管、首席中国经济学家屈宏斌在接受《经济参考报》记者采访时表示，在政策性利率方面，为了引导LPR下降，中国人民银行可能需要进一步降低银行的资金成本。汇丰预计，2020年1年期MLF将下降20个基点，至年底降至3.05%。存款准备金率方面，汇丰预计，2020年将全面降准100个基点，定向降准也会继续实施。
不过，业内人士也表示，货币政策在发力逆周期调节的同时，也会保持一定定力，不会大水漫灌。
“现在我们面临经济增长和物价稳定、币值稳定和金融稳定等多重任务，不能采用大水漫灌式的调控政策已成各界共识。与此同时，目标导向决定我们需要在多重目标中寻找多元平衡，因此，逆周期调节更加强调的是方式方法的创新，而非简单的数量扩大。”温彬表示。
中国人民银行行长易纲*近在《求是》杂志发表题为《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》的署名文章指出，中国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，加之我们有社会主义市场经济的制度优势，应尽量长时间保持正常的货币政策。即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护*广大人民群众福祉的初心使命。
业内人士还表示，为了更好实现“宽货币”向“宽信用”的传导，监管层也将继续定向引导金融活水“滴灌”至实体的几个重点领域。中央经济工作会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。
屈宏斌表示，今年前10个月，在社会融资总额增速较2018年全年有所下降的背景下，银行贷款增速则有所上升，反映出政策制定者在过去几个季度里努力降低“影子银行”杠杆；同时，银行对小微企业的贷款增速较2018年全年有所回升。汇丰预计，2020年整体信贷增长将保持稳定。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在结构性货币政策方面，本次会议提出“增加制造业中长期融资”，这预示8月开始的非金融企业中长期贷款多增势头在2020年将会持续，银行对以民营企业为主的制造业信贷支持力度还会加大。他还表示，除了定向降准、再贷款再贴现政策外，不排除央行出台新的创新型政策工具的可能。继信贷和债券融资支持工具之后，2020年在民营和中小微企业股权融资支持工具方面，监管层也有可能推出有针对性的具体措施。
