比起操作其他各种复杂的金融产品来融资，银行贷款成本低、效率高，开发商们更愿意使用银行贷款这一方式来解决资金问题，或许也是实在找不到其他的好通道，总之，在政策不断抬高资金门槛的情况下，所有人都意识到了那种危机感。
经不起摇撼的资金链
在2006年的各项金融政策中，“叫停未封顶楼盘按揭”给开发商所带来的影响甚至大于“加息”、“提高贷款首付比例”影响的总和。问及2006年影响*大的金融政策，开发商们几乎都在“叫停未封顶楼盘按揭”上面划了圈。
在国外，有人把房地产行业直接理解为金融行业。“政府可以限制土地、限制外资，但相比之下金融方面的政策对房地产来讲更加明显。”地雅**管理集团总经济师倪颖表示，房地产是资金密集型行业，房地产资金的周期决定它的收益以及房地产*终的房价，“这些本质特征是让房地产行业受限于金融政策的主要原因。”
数据显示，截至2006年9月底，北京市期房住宅签约共14835套，住宅签约面积共1750098平方米，现房住宅签约1869套，签约面积295625平方米，期房签约套数与面积分别占签约总量的89％、86％。中国房地产市场期房销售已成惯例，做现房销售甚至准现房销售的项目屈指可数，开发商的资金链便是其中的关键因素。
房地产行业存在很多的项目公司，现金流计算十分精细是这种公司的普遍特点，由于是单个或者两个项目在运作，这些公司并不会做出更多的现金储备，每个阶段来回多少资金都计算得恰到好处。对于实力雄厚的大型房地产企业来说，虽然并不会如项目公司一般拮据，却也不会投入所有的钱都来做现房销售。
“北京现在大部分都是高层建筑，封顶至少需要半年以上的时间，‘叫停未封顶楼盘按揭’政策一出，打乱了企业半年内的现金流。各种支出相应的袭来，资金链开始面临断裂的风险。”明天地产业务发展中心副总监贾玉鹏表示，明天地产属于追求销售速度的企业，在政策使得整个资金回收速度放慢以后，对企业的开发进度和开发结构有很大的影响。
“房地产与政府、社会的联系太紧密了，房地产企业需要理解政府。政府的想法就是平抑房价，积压房地产泡沫，使老百姓居者有其屋。”倪颖指出，政策并非打压企业，而是意在规范市场。市场规范大家都会受益，不但会收敛自身的行为，而且对于市场存在一定的激励作用。
四面墙壁的困局
“面临资金链断裂的企业，开始寻找大企业合作或者做出整个项目转让，以化解危机。”贾玉鹏表示曾经接触过四五个项目公司在“叫停未封顶楼盘按揭”政策出台后找到其寻求合作。在无奈的资金困境下，寻求并购合作成为一条不得已的出路。
小企业靠拢大企业是并购链条加速中*普遍的情况之一。资金困境中的小企业看中的大企业，往往是以上市公司居多，可见，上市是能够保证资金后盾的一剂*强有力的仙丹。“一个有远见的企业，在具备了上市条件的前提下，如果向资本市场上跨出上市这一步，对企业未来的发展以及生死存亡都是很好的选择。”湘江伟业北京**有限公司董事长方明理表示。
公开上市目前看来是正在逐步放大的房地产企业的融资渠道。2006年以来，保利地产在A股上市，北辰股份继H股之后，也实现A股上市。不少中等规模的房企则谋求借壳上市，如北京市大龙伟业借壳宁城老窖等。一家金融**咨询公司相关负责人表示，“大量房地产企业正在借壳上市的路上。”
不管借壳与否，在全国现有的两万多家房地产开发企业中，上市的仅有50多家。有一种说法为，“股权融资的成本较高，并不是所有的企业都愿意上市”；也或者在银行融资并不困难的情况下，大家并不会那么愿意去想或者去做上市这件事。
是吃不到葡萄说葡萄酸也好，是确实不看好上市前景也好，实际情况是很多的公司还没有踏出这一步，并且相应的在“叫停未封顶楼盘按揭”政策下显得格外的焦急和局促不安。事实上，现在能够上市的企业都是实力够强的优质企业，并非所有房地产企业都有条件上市。
“上市取决于企业的发展阶段，需要在合适的时期具备合适的条件才可以。”方明理指出。
提高了资金回收门槛的“叫停未封顶楼盘”政策，拉长了开发商的资金链，使得开发商们反应格外激烈。开发商在资金无法按计划回收的情况下，对于解决资金问题，陷入了四面墙壁的困局，房地产融资渠道的局限性再一次被凸显。
寻求多元化的解药
“无论开发商们对政策该如何应对，寻求新的融资出路的欲望却也会越来越强。”倪颖表示，“上市是一味中药，但现在需要找的是短期迅速有效的西药。”目前我国仍没有形成多层次的丰富的房地产金融体系，即专业的房地产抵押贷款机构、**机构、担保机构和保障机构缺位严重；缺乏规模化、多元化的房地产金融产品体系等等。
在房地产金融体系还不成熟的时期，拓展多元化的金融渠道是行业发展的必然趋势。无论是直接融资还是间接融资，大家都在思考并试图尝试。
2005年底，带有国内物业概念的领汇、越秀两只房地产基金在香港上市并获追捧；2006年万达尝试发行REITS，一度引起行业的关注；天津的滨海新区作为试点有望*早在今年底成立国内**房地产信托基金管理公司；新加坡嘉德置地旗下的凯德置地谋划持有包括北京安贞商场在内的7家物业在新加坡打包上市，发行“中国零售房地产**信托基金”。
类似渠道的探索尝试，在我国对外资银行全面开放形势下，更需要在新的一年中加快速度。2006年12月11日《中华人民共和国外资银行管理条例》正式施行，我国对外资银行全面开放。业内人士指出，外资银行的进入将更益于为我国的中小型房地产企业提供资金放贷，却也将成为争夺我国房地产金融市场的强劲势力。
其实，对我国房地产金融市场的热情，国外的**机构早已先于外资银行一步。从凯雷9.5亿购买110栋别墅，到花旗参与广发银行重组，外资在国内的**热情并未衰减。越来越多的国际资本开始认同我国的**环境，也逐步获得了较多的内地**经验。“如果不尽快找到好的良药解决融资渠道问题，恐怕我们的好市场都要被外资侵占了。”倪颖表示。
此外，国内很多企业，开始涉足住宅产品之外的其他非住宅类产品，以拓宽经营方式的方法分散经营风险，改变资金链运转的单一性。复地华北区总经理张春华表示：“这两年复地在做适度的转型，比如在海口、上海、天津以及北京已经收购了一些国内企业的项目，以写字楼、五星级酒店作为核心产品，同时会结合写字楼、购物中心或者酒店式服务公寓多业态综合服务形式。”
